Milho pode subir em 2027, mas confinador de MT ainda tem uma proteção: o boi

Foto/Divulgação | meramente ilustrativa: Estoques menores, risco climático e avanço do sorgo devem sustentar o milho no próximo ano. Em Mato Grosso, porém, a relação de troca entre arroba e cereal continua favorável — e o maior risco para o confinamento pode estar na reposição.

O milho pode ficar mais caro em 2027. Mas isso, isoladamente, não significa que o confinamento ficará menos rentável.

Para quem transforma milho em arrobas dentro do cocho, existe uma conta mais importante do que a cotação da saca: quantas sacas de milho podem ser compradas com uma arroba de boi gordo. E, neste momento, essa conta ainda favorece o pecuarista.

Em Mato Grosso, uma arroba de boi gordo comprava 6,40 sacas de milho, segundo levantamento da Scot Consultoria citado nesta análise. O resultado está 16,8% acima da média histórica do Estado. É essa relação que ajuda a explicar por que o confinador pode absorver algum aumento do milho sem necessariamente perder margem.

O milho entra em 2027 sob pressão de alta

O mercado chega ao fim de 2026 com uma combinação que pode sustentar preços mais firmes no próximo ano.

A safra brasileira 2025/26 está estimada pela Conab em 144 milhões de toneladas, enquanto os estoques de passagem chegam a 15,7 milhões de toneladas, o maior nível dos últimos sete ciclos. Esse quadro limita movimentos explosivos no curto prazo. Mas a fotografia de 2027 pode ser diferente.

O consumo interno de milho está crescendo, impulsionado principalmente pela expansão do etanol de milho e pela produção de proteína animal. Segundo os números apresentados pela Scot Consultoria, o consumo brasileiro cresceu 7,8% na safra 2025/26.

Para 2026/27, a projeção do USDA utilizada na análise aponta produção brasileira de 139 milhões de toneladas, abaixo da estimativa para a safra anterior, enquanto o consumo avançaria 3,6%. O resultado seria uma redução de 28,4% nos estoques finais brasileiros. No mercado mundial, a previsão também é de estoques menores. Ou seja: o milho entra em 2027 com fundamentos capazes de sustentar uma cotação mais firme.

O clima pode apertar ainda mais a conta

Existe ainda uma variável que pode transformar uma tendência de preços em uma pressão maior sobre a oferta: o clima.

A análise da Scot Consultoria destaca o risco de um El Niño muito forte entre outubro e dezembro e sua permanência entre fevereiro e abril. A preocupação para Mato Grosso está justamente na sequência: soja → janela de plantio → colheita → segunda safra de milho.

Se o excesso de irregularidade das chuvas atrasar o plantio ou a colheita da soja, a janela disponível para o milho safrinha pode ficar menor. E, quando a janela aperta, o produtor precisa tomar uma decisão: plantar milho dentro de uma janela de risco maior ou optar por outra cultura?

O sorgo entra na disputa

É aí que aparece outro elemento importante para o mercado de 2027: o sorgo. Com risco climático maior sobre a safrinha, parte dos produtores pode considerar o cereal uma alternativa mais segura.

Isso significa que o milho passa a disputar área justamente quando seus estoques tendem a ficar mais apertados. A combinação é interessante: menos estoque + risco climático + concorrência por área = milho mais sustentado.

Mas o confinador não compra milho. Ele compra arrobas

Aqui está a parte mais importante da análise. Para o confinador, olhar apenas para o preço da saca pode levar a uma conclusão errada. O que interessa é o custo do milho em relação ao valor do boi produzido.

Em São Paulo, segundo os dados apresentados pela Scot Consultoria, uma arroba comprava 4,95 sacas de milho em setembro. Em Mato Grosso, a relação chegava a 6,40 sacas por arroba. Esse número está 16,8% acima da média histórica do Estado.

Isso significa que, mesmo com uma eventual valorização do milho, o confinador mato-grossense parte de uma posição relativamente confortável. E existe um precedente que ajuda a dimensionar essa diferença. Em 2021, durante outro momento de forte valorização da pecuária, o milho em Campinas alcançou média de R$ 95,04 por saca. Naquele ano, uma arroba comprava apenas 3,18 sacas em São Paulo e 3,88 sacas em Mato Grosso. Hoje, a relação é significativamente melhor.

O milho pode subir e a conta continuar favorável

Esse é um dos pontos mais interessantes para o pecuarista. A Scot Consultoria estima que, seguindo a sazonalidade histórica, o milho possa subir cerca de 7% entre setembro e janeiro.

Mesmo nesse cenário, mantendo a arroba estável, a relação cairia para aproximadamente 4,63 sacas por arroba em São Paulo e 5,98 sacas por arroba em Mato Grosso. Ainda assim, permaneceria acima das médias históricas utilizadas na análise. Portanto, existe uma espécie de colchão de proteção na relação de troca. O milho pode subir, mas o confinador não necessariamente perde margem na mesma proporção.

E o boi pode ser justamente a proteção

A outra metade dessa equação está no mercado pecuário. Depois de um período de descarte intenso de fêmeas, a atividade começa a entrar em uma fase de retenção. Mais vacas permanecendo na reprodução significa menor disponibilidade futura de animais para abate. Isso pode ajudar a sustentar a arroba em 2027.

Ao mesmo tempo, a demanda externa continua sendo um fator importante para a formação dos preços. A análise citada também destaca o cenário americano: o USDA projeta produção de carne bovina dos Estados Unidos 4,5% abaixo de 2025 e importações 12,3% maiores em 2027.

Se esse cenário se confirmar, a necessidade de carne no mercado internacional pode continuar dando sustentação aos preços. É aí que aparece uma situação particularmente interessante para o confinador: milho mais caro de um lado; boi mais valorizado do outro. A margem não depende de uma única variável.

O verdadeiro problema pode estar na reposição

E aqui está a conclusão mais importante da análise. O maior desafio do confinador em 2027 pode não ser o milho. Pode ser o animal que entra no confinamento.

Durante a fase de retenção do ciclo pecuário, o bezerro tende a se valorizar proporcionalmente mais que o boi gordo. Em São Paulo, o ágio da arroba do bezerro sobre a arroba do boi chegou a 45,3% em julho, contra 32% um ano antes. O boi magro tende a seguir a mesma trajetória.

Isso muda a estrutura de custos. O confinador pode encontrar milho relativamente favorável em relação à arroba, mas pagar mais caro para colocar o animal dentro da estrutura.

E para Mato Grosso a discussão é ainda mais importante

Para o confinador mato-grossense, a relação de troca atual merece atenção especial. Mato Grosso produz milho em escala e possui uma das estruturas mais competitivas do país para o cereal. Ao mesmo tempo, concentra uma das maiores cadeias pecuárias brasileiras. Isso cria uma vantagem estrutural: milho próximo da produção de carne.

Quando essa disponibilidade se combina com uma arroba valorizada, o Estado pode preservar uma relação de troca favorável mesmo em um cenário de milho mais firme. Mas existe uma contrapartida: a valorização da reposição pode capturar parte dessa vantagem. O confinador que comprar caro demais o boi magro ou o bezerro pode perder na entrada aquilo que ganhou no custo da alimentação.

A Pergunta de Ouro: por que isso importa para o Nortão?

Porque Mato Grosso está no centro dessa equação. O Estado reúne produção de milho, pecuária em escala, expansão do etanol de milho e uma indústria de proteína animal cada vez mais conectada aos mercados nacionais e internacionais.

O que acontecer com o milho não afeta apenas quem planta. Afeta o confinador, o frigorífico, o custo da carne, a demanda por grãos e a logística. E, em última instância, afeta a formação de preços dentro da própria cadeia. O milho que sai da lavoura pode terminar no cocho. E o boi que sai do cocho pode terminar no mercado internacional.

No Nortão, o confinamento tem uma carta a mais: os coprodutos dos biocombustíveis

A discussão sobre o custo do milho em 2027 ganha uma particularidade no Norte de Mato Grosso. A região está cada vez mais conectada à indústria de biocombustíveis e, com ela, a uma oferta crescente de coprodutos que podem entrar na alimentação animal.

Entre eles estão o DDG, produzido pelas usinas de etanol de milho, e o bagaço de cana, utilizado em determinadas formulações de dietas para bovinos. Essa disponibilidade cria uma diferença importante em relação a regiões que dependem exclusivamente do milho como principal componente energético da dieta.

O confinador não precisa olhar apenas para “Quanto custa a saca de milho?”. Precisa olhar para “Quanto custa produzir uma arroba utilizando a combinação mais eficiente de ingredientes disponíveis na região?”.

O DDG pode aliviar a pressão sobre o milho

No caso do etanol de milho, a transformação do grão gera coprodutos como o DDG, que pode ser direcionado à alimentação animal. Para o confinador, isso abre uma possibilidade de substituição parcial de ingredientes da dieta, desde que respeitadas as necessidades nutricionais do animal e a formulação técnica.

Na prática, o que importa não é simplesmente comparar preço por tonelada, mas comparar o custo nutricional efetivo de cada ingrediente. Um DDG mais caro por tonelada, por exemplo, pode ainda ser competitivo se entregar uma combinação nutricional que permita reduzir outros componentes da dieta. É aí que a proximidade com as usinas se transforma em vantagem regional.

O preço do milho deixa de contar a história sozinho

Se o milho subir em 2027, o confinador do Nortão poderá enfrentar uma pressão menor dependendo da disponibilidade, preço e qualidade dos coprodutos utilizados na dieta. Isso não significa que o aumento do milho deixa de importar, mas que a margem passa a ser administrada por uma cesta de ingredientes, e não por uma única commodity.

Para o confinador do Nortão, 2027 pode trazer um cenário peculiar: milho mais firme, reposição mais cara e, ao mesmo tempo, maior disponibilidade de coprodutos da indústria de biocombustíveis. O desafio será transformar essa vantagem regional em custo menor por arroba produzida. É aí que a integração entre agricultura, indústria de etanol e pecuária deixa de ser apenas uma questão de aproveitamento de subprodutos e passa a funcionar como uma vantagem competitiva do território.